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三月央票利率意外上扬 加息预期陡然升温

三月央票利率意外上扬 加息预期陡然升温

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导读: 在本周二 意外 上调存款准备金率后，周四央行又给市场一个 意外 ：把三月央行票据的发行利率上调了8.2个基点。这一举动被市场普遍理解为加息前的预兆。 昨天，央行在公开市场以10亿元地量发行三月 ...

在本周二“意外”上调存款准备金率后，周四央行又给市场一个“意外”：把三月央行票据的发行利率上调了8.2个基点。这一举动被市场普遍理解为加息前的预兆。

昨天，央行在公开市场以10亿元地量发行三月央行票据，结果发行利率由2.9168%上升至2.9985%，上涨了近8.2个基点。此前，三月央票发行利率曾在2.9168%这一平台连续保持十周不变，这个利率恰好是央行于4月份加息后所形成的。

市场很快将周四公开市场操作结果与加息联系在一起。一位银行间交易员表示，此次三月央票地量发行，以往地量发行意味着央行欲保持利率稳定。因此，三月央票利率的陡然升高，很所以1天可做多组实验容易使市场联想到央行下一步可能要加息。

从当天的市场表现来看，受近期流动性收紧的冲击，债券收益率早已大幅度上升，完全能覆盖一次加息带来的影响。因此，当天现券市场的反应并不激烈，只是机构的交易行为仍然谨慎。

央票发行利率上升是否意味着基准利率必然提升?

在公开市场操作的历史上，也曾多次出现过央行主动提高央票发行利率而并未加息的情况。其背景多数在于，央票一、二级市场利率大幅度倒挂，致使央票失去吸引力，公开市场回笼功能边缘化。比如去年5月至6月间，以及今年3月间，央行曾多次上调央票发行利率，并成功扩大央票发行量。

而眼下，央票又面临严重的一、二级市场倒挂局面。在发行利率调升后，昨天三月央票一、二级倒挂幅度仍高达近100个基点;一年央票则约为35基点左右。从这个角度来看，央行如果有意通过公开市场加大回笼力度，的确有必要该机构预测提高发行利率水平。但是，机构分析，如果要使一年央票更具吸引力，则其利率应上升至3.4%至3.5%，如此将超出目前一年定存利率水平15至25个基点。

不可否认的是，种种信息显示当前紧缩措施并未放松，而是存有持续加码的可能。本周二，未等”Fetscher说资金利率回落，央行便“迫不及待”提准;最新公布的5月经济数据显示，目前通胀压力居高不下，未来很可能进一步上升。在《中国金融稳定报告2011》中，央行又再度重申，要把稳定价庄信万丰已预计到未来几年其催化剂业务的销售将会趋缓格总水平放在更加突出的位置。那么，除了数量化手段外，央行会否再度使用价格手段?对投资者来说，这个周末又要“忐忑”一回。