叶檀把杠杆的老虎彻底关进笼子

叶檀：把杠杆的老虎彻底关进笼子

12日晚，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，要求整顿机构或个人借助信息系统为客户开立虚拟证券账户、借用他人证券账户、代理买卖证券等行为。

股票市场去杠杆化又迈出实质性一步。　　12日晚，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，要求整顿机构或个人借助信息系统为客户开立虚拟证券账户、借用他人证券账户、代理买卖证券等行为。　　股市尤其是中小盘股票大涨之际，证监会此举明显是为了严防场外配资死灰复燃，再度陷入疯狂的杠杆牛。　　6月30日，证券业协会对外公布数据，现在股市上恒生电子HOMS、上海铭创和同花顺三大系统接入的客户资产规模合计5000亿元。HOMS系统近两周强制平仓金额150亿元。　　根据报道，7月13日上午，证券监管当局突访恒生电子杭州办公大厦，约谈多位高管，负责恒生HOMS系统的相关高管是本次重点约谈对象。　　证券监管当局此行和规范配资相关。而恒生电子早间则公告称，HOMS只是一个为私募基金开发的技术工具，从6月15日到7月10日，沪深两市单边交易总量约为288649亿元，而同一时期HOMS总平仓金额仅为301亿元，占两市单边总交易比为0.104%。HOMS被称作引发股市震荡主力的说法是不客观，也是非理性的。　　A股当前需要的不一定是马上揪出黑手，而是进行准确而及时的反思并堵上漏洞。当一切蒙上烟雾，要拨开烟雾寻找到真相。　　关于期指没有助涨助跌功能的说法是不客观的。股指期货市场的异动早有征兆：6月16日，IF1507成交放大至23.6万手，成交362亿元。6月17日，成交增至39万手，成交额暴增至5933亿元，相比5月15日巨幅增加150%。6月18日，IF1507的成交再次巨幅增长，总成交增加至107万手，成交金额1.6万亿元。　　6月19日拖动A股实盘下挫近7%那一天，IF1507跌7.6%，总成交192万手，成交金额为2.78万亿元。而这一天，A股实盘中的沪指跌幅为6.42%，成交金额仅为区区6854.6亿元。从此日开始直至7月3日，IF1507的日交易金额一直在2.5万亿元至3.2万亿元之间波动。　　这样的市场异动绝不是套保套利交易可以解释的，最有可能的解释是投机盘披着套保的外衣进入市场，或者高频交易的数量与次数超过了绝大多数人理解的范围。　　《21世纪经济报道》7月9日发布《救市新政“驱逐”投资者》的文章，指出从多个不同信源获知，7月2日当天确有多个机构接到中金所电话窗口指导，要求“不要做空，对于300手以上空单持仓者，亦要求尽快平仓，两项口头通知期限是周五(7月3日)前。”　　中金所的信息控制系统是有效的，才会发出这样的信息。此后期指空头没有掀起大浪。　　而场外配资系统到底如何进入股市？在市场疯狂之时，笔者路过的街边报亭也举出一个小牌子，问需要资金吗？需要获得高额利润吗？民间资金通过各种渠道进入有较高收益的市场，处于野蛮生长无人管控的状态。HOMS系统是个技术手段，就像一把刀，可以切菜也可以杀人。　　一账多户、伞形信托、场外配资蜂拥而起形成合力，对市场的疯狂“功不可没”，不找到杠杆源头，不掌握技术使用技巧，建立健康市场是无从谈起的。　　钱龙官方评论伞形信托商业模式：“一个交易权限的开通仅仅需要配资公司在HOMS系统中做一个简单的操作，他的交易就会像过江之鲫一样掩盖在同一账户下其他人的交易中完成，达成目的后，悄无声息地离开，而他所待过的房间将立刻焚毁(资金清算、账号注销)，配资公司将搭建一个新的房间(产生一个新的分仓单元)等待新人”。雁过不留声。　　到底伞形信托、P2P配资、高频交易等在杠杆市中起到了多少作用，有待于清晰的调查，而后清理，形成量化数据，找到心脏附近的软肋，才能防止闭着眼睛摸石头过河。

美式装修案例

北欧装修案例

美式一居室装修