华友抛三大质疑董朝晖如何证明自己

董朝晖懵了，也急了。

在多次向华友发出收购要约被拒之后，华友又发表公开声明：质疑董朝晖及其独立财团的身份和能力，并称不会与其再作沟通。归结起来，华友对董的质疑无非就是身份、资金和能力问题。

第一、身份问题。

董一直未肯公开他背后的独立财团都有哪些人，收购的可信度何在?在一项不确定的交易面前，华友是否会面临空前巨大的风险?如果竞争对手来调查，怎么办?

第二、资金问题。如果独立财团不存在，那么收购的钱应该都是董朝晖出。但是在提出收购之前，董和他的欢乐传媒，几乎没有人知道。董的历史上，也从来没见过他怎么有钱过。

第三、能力问题。董朝晖自己的欢乐传媒，比华友还小。入主华友之后，能否像他自己所说，让华友的股票从1美元飙升到7美元，有什么样的“高招”?打一个问号。

据传，正是因为对董有种种怀疑，华友才主动找盛大接触。

某分析师在博客中指出，要约收购中股东需要考虑的不仅仅是价格，最重要、最核心是三个因素：一个是交易条款所包含的商业价值，一个是交易得以完成的确定性，也就是提出要约收购的一方(要约方)的身份及其可信度，第三个是要约方企业运营方面的经验与能力。

该分析师举了个例子，如果街上随便一个穿得还算体面的人迎面走来张嘴就喊：“我背后有人，我要开出一万亿美元买中移动”，中移动的董事们恐怕不太可能为此专门从世界各地飞到一起开个董事会聊聊这事。

退一万步说，即使街上的这个人背后真的把全世界他认识的挖煤的盖房的都聚到了一起凑足了一万亿美元的真金白银，只要他不是用现金要约收购中移动100%的股权，那么中移动的股东们还势必会面临两外一个问题，那就是：万一我没有机会把股票全部卖出而还必须留下一部分，那么剩下的这部分股票我去找谁负责?作为公司未来的大股东和管理层，你凭什么让我相信我留下来的那部分股票在未来可以实现增值?

该分析师说，因为不认识街上随便走着喊出一万亿收购中移动的那个人，中移动的股东们很自然又需要问出一连串的问题：您以前都做过什么?做成过什么?赚过多少钱?是否能够证明您赚过那么多钱?是否曾经给支持过您的外部股东带来过像样的回报并得到他们的尊重与认可?未来您是否真的有能力通过企业运营为公司留下来的股东创造非凡的价值?您未来的商业计划和财务预测是建立在真实可信的过往运营经验上还是建立在虚头八脑的乐观假设上?

如果这些都还是疑问，那么要约方提出的报价再高也只是“看上去很美”的海市蜃楼，是“闻得到吃不到”的一张饼，上下嘴皮一动沙子堆出一座城。

该分析师指出，通常来说，机构的可信度比个人的可信度高，上市公司的可信度比非上市公司的可信度高，知名公司的可信度比不知名公司的可信度高，有协同效应的公司的可信度比没有协同效应公司的可信度高，在规模上比并购目标大很多的公司的可信度比同目标公司大致相仿的公司的可信度高，赚过钱的公司的可信度比没有赚过钱的公司的可信度高，阳光财富的可信度比神秘财富的可信度高。

因此，只有具有了合适的身份和基本的可信度，要约收购的出价才有意义。同样，只有两家(或者更多)同样具有适当身份和大致相当的可信度的买家同时出价，比较他们的出价也才有意义。否则，就是拿自己家的西瓜去比别人家的桃子，还非要说自己特别大。

看来，身份、资金和能力三个问题，是董朝晖绕不过的坎。接下来，该是董证明自己的时候了。

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