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美元究竟是怎样给别国制造出麻烦的

发布时间:2020-07-13 19:17:59 阅读: 来源:悬窗厂家

美国在雷曼倒闭之后采取的“量化宽松”政策(QE1)余波未平,2010年秋美联储又正式宣布推出第二轮“量化宽松”政策(QE2),决定到2011年6月底前购买6000亿美元的长期国债,激起美国国内与国际社会的一片哗然。法国《费加罗报》在批评此举时,援引了尼克松时代美国财长康纳利的话:“美元是我们的货币,却是你们的麻烦。”那么,美元究竟是怎样给别国制造出麻烦的?为何偏偏是美元独享这份特权?这又与此次国际金融危机的爆发及进一步演化存在什么样的联系呢?

“庞氏国家”的敛财之道

2008年底,一场美国有史以来最大的金融欺诈案——“麦道夫骗局”败露,不啻给了日显颓唐的华尔街又一记响亮的耳光。此案中受害者的一个特点是,被骗的银行几乎全是外国的,没有一家美国银行。何以至此?仅凭麦道夫的个人信誉显然是难以做到的。另外,近年来美国实体经济的“空心化”十分严重,实际上已没有多少实业领域可以吸纳外国投资,而且大量研究表明,美国的海外投资回报率远比外国对美投资的回报率要高。那么,为什么仍有一批批的外国资本前赴后继地奔向美国呢?

原来,由于美元霸权的存在,各国不得不设法攒下一定数量的美元以保证贸易支付和金融稳定;这部分美元若想保值,多半只能直接或间接投向美国市场;而美国国内产业政策的限制又十分严格,这部分美元大多只能投向虚拟经济领域。如此一来,就形成了一个类似“庞氏骗局”的资金流动模式:无须相应的实体经济来创造利润,美国用新投资者的钱即可支付老投资者的利息,只要不断有新投资者加入,它的资金流就不会断裂。当大量外国美元流入美国资本市场而四处寻找可靠代理人的时候,有毒资产和各种骗局早已守株待兔地等在那里了。其中,履历显赫、“信誉良好”的麦道夫自然就成了首选。因此,从很大程度上说,正是一个庞大的“庞氏国家”才造就了巨大的“麦道夫骗局”。

各国货币百花齐放,但只有美元能够一枝独秀——在全球货币储备中,它占到70%的份额;在国际贸易结算中,它占到68%的份额;外汇交易的80%、国际间银行业交易的90%是通过美元进行的;石油、矿石、粮食等战略商品都是以美元计价的;国际货币基金组织的全部贷款也都是以美元标价的……实际上,美国占全球商品和服务出口的比例只有11%,占全球进口的比例是13.8%,但这并不妨碍美元的身影充斥着整个世界。

美元独一无二的地位,为它的发行者带来了无尽好处,同时,也给其他国家设下不少圈套。

一是获得国际铸币税收益。在金属货币流通时代,铸币税是指造币者从铸造成色不足的金属货币中得到的额外收入。而对于纸币来说,国家强制流通的纸币面值有多少,就相当于政府征收了多少铸币税(印制纸币的微小费用可以忽略不计)。除此之外,还有银行基于各类商品交易中的支付需求开出的支票、汇票、银行券等,它们作为信用货币,也和现钞一样,在实际生活中扮演着货币的角色。在现代中央银行体制下,一国铸币税的总量就近似地等于该国中央银行投放的基础货币量。当美元成为国际公认的储备、支付和结算货币之后,美国就拥有了在全球范围内攫取铸币税的权力。美国在购买别国的商品、劳务或进行对外投资时,可以通过印发美元来支付。这部分美元就是由美联储投放出来而输往国外的基础货币量,是美国获得的最基本的国际铸币税。

二是利用国际收支的结构性失衡获取利差。凭着美元的优势地位,美国甚至能把贸易赤字这种别人眼中的困境,变成对自己大大有利的肥差——你们盈余,我赤字,这没关系,反正美元我永远掏得起;再说,你们千辛万苦赚到的美元也没什么好去处,还是放回我这里来比较保险。想拿盈余买我的资产?对不起,本国只有劣质资产可供出售,那些高新技术和能源等利润高、战略性强的行业我还留着自己用呢。欢迎你们购买美国国债,要不就存到美国的银行里拿点利息。于是,从1982年至今,美国始终保持着贸易逆差,而且是逐年扩大;同时资本和金融账户由于美元的回流而一路顺差。就这样,美国的资本无论是在国内还是在国外,都从事着最有利可图的行业,而别国的美元外汇只能获取微薄的利息。按2005年的情况计算,美国10年期债券的名义利率是4.5%—5%,减去同期国内通货膨胀率2%—2.5%,实际支付的利息在2%—3%;而美资跨国公司在国外直接投资的平均回报是10.5%。美元的一进一出,一来一去,让美国又轻松地占了个大便宜。

三是利用美元和美元资产贬值减轻外债。美国是一个超级债务大国。2005年,美国经常项目逆差已达到近8000亿美元,超过其GDP的6.3%,需要世界其他国家每天25亿美元的资金流入才能维持下去;净外债已经超过3万亿美元,相当于其GDP的25%。 从道理上讲,国外持有的债权都可以要求美国用等值的实物资源来兑现;还有,各国投入大笔美元吃进的次债金融衍生品等美元资产,也代表着一定的收益索取权。美国虽然没有摆明了要赖账,但实际上一直在耍些花样来减轻债务。

比如说,美元的贬值就有利于美国债务的减轻。道理很简单,美元的浓度被稀释了,购买力下降,国外债权人以各种方式持有的借条也会相应地缩水。从黄金的美元价格看,本世纪初1盎司黄金尚不到280美元,随后逐年上涨,至今已突破1400美元。 此外,由于不少国家都用美元购置了美国的有价证券及其衍生品,所以这些金融资产的贬值也能达到类似的效果。

再比如说,炒高以美元进行交易的石油等大宗商品的国际市场价格,也有利于美国减轻债务,冲销贸易赤字。这些基础商品是各国生产和生活所必需的,非买不可;买的时候又必须以美元计价、以美元支付结算,非用美元不可。所以,石油、粮食、铁矿石等商品一涨价,就意味着外国持有的美元储备大幅缩水。

除了上面说的这些以外,美元霸权创造出的利益还有很多:

——美国企业在进出口中采用本国货币支付,不存在本币与外币之间的结算,因而也不存在汇率变动的风险,美国也不用储备大量的外汇;

——美国金融机构因为美元作为国际本位货币而在全世界从事融资和中介服务,从而获得丰厚的营业收入;

——美国可以较少地考虑美元与其他货币的汇率变动影响,因而能够独立地执行国内的货币和财政调控政策;

——美国通过美元在国际货币体系中举足轻重的地位,谋求制定国际金融秩序和经济规则的主导地位,并竭力拉向有利于自己的方向,等等。

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